摘要

　　甘肃酒泉风电世纪大案揭晓，结果与我们预期相当

　　甘肃酒泉风电380万千瓦风电特许权项目于08年6月20日开标，其中320万千瓦(17个项目)已决标，剩下60万千瓦标案也将于近期决标，据我们了解，为顾及东方电机(600875.SS, Rmb28.72, 未评级)灾害重建的需要，基于某种默契，预估东方电机将拿下40-50%订单，而金风科技(002202,股吧)(002202.SZ, Rmb38.06, 未评级)与华锐风电(未上市)也将分别取得20-25%订单，预估浙江运达(未上市)也将取得小量订单，与我们所预期结果相当，国产零部件供货商如中国高速传动(00658.HK, Rmb13.54, 未评级)、中材科技(002080,股吧)(002080.SZ, Rmb17.09, 增持)、天马股份(002122,股吧)(002122.SZ, Rmb49.11, 增持)也将间接受惠。

　　酒泉380万千瓦风电案是08年最大的风电案，订单的分布将某种程度决定了风机版图的未来生态，对于近两年盲目进入风机设备领域，而未考虑本身产业地位与差异化策略的厂商具有警示作用。

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　　风机08年成本压力较大，惟09年可望纾解

　　08年风机的成本压力主要源自相关缎件及铸件的钢材成本压力，根据我们了解，中国最大风机齿轮箱厂-中国高速传动其齿轮箱涨价幅度约3-4%(对风机毛利稀释程度不及1%)，叶片涨价幅度则不明显，塔筒业者受钢价直接影响最大，目前基本无利可图，研究部认为全球经济降温明显，预估08年下半年钢价将开始进入下降通道，风机产业成本压力将获纾解。

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