摘要

　　目前境内银行的2008年动态PE 为13.2倍，已低于香港和美国；PB为2.45倍，与香港接近，但远高于美国。考虑到国内GDP和银行增长均较高，目前境内银行股被低估。

　　从股息率考察，银行目前的安全边际较高，比工行承诺按照可供分配利润的45-60%分红，按最低分红率45%计算的股息率目前大约为3.7%，再加上未来利润成长蕴含的股价潜在上涨，增持银行股是理性选择。

　　不过，短期看银行股也存在一定的风险，主要是投资者对未来银行资产质量可能恶化和净利差NIM 收窄的过度担忧、部分投资者向下博傻。

　　维持对银行股长期增持评级，个股重点推荐3＋1：深发展、招行、浦发和工行。

　　研报下载 银行业：信贷规模调控严厉有效 增持9股(研报)