[和讯编者注] 此次美国证交会对“裸卖空”作出的限制，直接针对的就是防止此类打压或操纵股价行为的出现。对此，若将美国证交会如此监管的思路与国内股市对照，也许会有某种启示和借鉴之处。

　　美国给中国上了一堂监管教育课

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　　沪指创2566新低之后，股市从去年6124点以来累计跌幅已达58%，然而，最近市场仅反弹了一周，之后再度出现低迷迹象，人们不禁要问：中国股市所谓价值合理回归何时了，难道真的是经济方面出现重大问题。但是，从6月份数据公布显示，GDP增长仍在10.4%，CPI是7.1%，经济增速而言，比较任何一个国家我们都是处于前茅的，通胀控制也在显效，环比下降尤其明显。那么，关键是什么原因导致A股市场继续如此疲弱不堪呢？我认为关键一点是投资者信心受到严重打击，无论是机构和散户，对市场未来前景充满担忧，利空因素被过度放大。而此刻我们管理层仍是保持一贯的缄默态度，因此，市场在管理层“缄默”态度下继续无望的徘徊。

　　然而，美国人面对资本市场绝不是缄默的态度。次贷危机爆发初始就以积极的态度对待资本市场出现的问题予以解决，无论是出台措施和稳定市场人心，美国人都是以一种积极的姿态努力维系市场的稳定。尤其近期在危机再度深化的关键时刻，美国证券和交易委员会（SEC）主席考克斯7月15日宣布，为防止部分投资机构利用卖空机制操纵股价，将限制投资者卖空美国两大房贷机构和券商股票的某些行为。这是美证券监管当局本周最新推出的“护盘”措施。这项规定主要针对的是“裸卖空行为”，要求投资者在卖空19家金融企业的股票前，必须首先借入股票。新规则将惠及19家金融企业，包括目前正处于风暴眼中的两大房贷机构房利美和房地美，以及华尔街主要巨头雷曼兄弟、高盛、美林、摩根士丹利、摩根大通和花旗集团等。

　　近年来，有关投资机构利用“裸卖空”操纵股价的丑闻不绝于耳。因此美国证交会正在调查贝尔斯登倒闭和近期房地美、房利美和雷曼兄弟股价急挫事件中是否有类似操控行为。《华尔街日报》也在日前披露，美国证交会7月13日向50多个对冲基金顾问发出传票，调查是否有人散布谣言以操纵股价。监管当局认为，市场谣言导致了贝尔斯登公司股价的暴跌，以及雷曼兄弟公司股价在本月内急挫40%以上。与此同时，纽交所监管公司7月14日向该交易所的一些大型做市商发出咨询信，要求它们提供在控制那些可能误导股价的市场传言等方面的具体制度和措施，包括如何防止券商雇员传播误导性流言的措施。尅见，美国政府的救市行动可谓是如火如荼的姿态且雷利风行的作风，美国人给中国上了一堂监管教育课，但是中国的监管层仍处于一种无动于衷的状态。

　　并非暴风核心的中国股市远超跌于美国股市，反弹有气无力有夭折之态，市场悲观情绪蔓延，谣言四起，喊股指一定会击穿2000点的声音不绝于耳，显然，对市场人心不稳定造成极大影响，在这种人心浮躁的情况下，继续任恐怖言论四散，股市再创新低也不是不可能的。面对市场环境如此的浮躁和多变，管理层的行动在哪里？只有继《人民日报》周一罕见整版篇幅探讨要求《全力维护资本市场稳定运行》，并提醒“相关部门应加强协作配合”后，央行机关报《金融时报》昨日发表评论《中国股市对当前基本面反应过度》。文章强调，当前中国股市的暴跌已对糟糕的基本面和悲观的市场预期作出了超前和过度的反应。即便今后基本面仍维持现状，股指也不会有继续深跌的空间，更不可能出现像一些别有用心的人预测的那样要惨烈地跌到2000点以下。可见，目前对市场的“维稳”政策还是仅仅停留在媒体的安慰姿态，根本没有管理层正面的针对市场的措施出台，难道救市维护市场稳定是一件不该做的事情吗？

　　中国股市不是少数人的市场，它是涉及数亿人的经济命运的股市。截至目前，世界人民都已经清楚的一个事实呈现在大家面前：中国股市从最高点累计跌幅58%，今年业已经累计下跌49%，超过越南股市48%的跌幅，在全球88个主要股指中表现最差，成为今年全球跌幅最大股市。这个事实与经济仍维持高速增长的反差如此之大，显然是不符合经济基本面的。而一向被当作成熟股市标杆的美国市场尚且要以限制沽空救市，那么，对当前“反应过度”且“非理性”的中国新兴加转轨的市场，管理层难道任由其“市场化”的自生自灭说得通吗？是不是应该以一种更积极的态度来做好“稳定”这项责任重大的工作呢？