和讯特约

　　时代新材（600458)：作为铁路运输装备和线路的配件生产供应商，将面临许多新的机遇。公司拟与国防科技大学合作，引进国外成熟技术，投资研制生产风力发电机叶片，并藉此进入高分子复合材料领域。本项目前期启动资金约为1400万元，主要用于完成750KW叶片的技术引进、生产试制和小批量生产能力的建设工作，08年内约需投入1000万元。涉足桥梁支座，桥梁支座是公司在客运专线市场的龙头项目，06年3月公司在株洲时代新材工业园内总投资7700万元建设桥梁支座项目，引进安装的5200吨试验机，形成了公司在该领域检测试验能力的龙头地位；截至07年末，占地面积1.2万平方米、年产值达到4亿元的新厂房建设及主要设备的引进安装以及搬迁工作已完成。07年3月公司中标承建3.14亿元的武广铁路客运专线工程桥梁支座采购第01包项目。国内铁路减振细分行业龙头，公司主营产品减振降噪弹性元件有利于提高车辆行车安全和舒适性，产品市场占有率超过50%，其中电机车市场、内燃机车市场、铁路货车配件市场占有率分别为100%、40%、15%，能充分享受车辆增长带来的市场机遇。公司开发的与高速铁路线路有关的配件产品包括伸缩缝、防水涂料、铁路扣件、轨道减震器、CA砂浆及桥梁支座等6类。08年计划确保完成销售收入9亿元，争取10亿元，实现主营利润2.5亿元；计划到2010年销售收入超12亿元的战略目标。核心技术优势，公司第一大股东株洲电力机车研究所是我国唯一的铁路电力机车车辆行业的产品开发型研究所，拥有国内目前最大的橡塑弹性元件企业技术中心的优势，有利于公司的技术创新。公司科研成果申报国家专利47项，授权27项，承担国家863项目及省、部级课题多项；拥有的国家专利总数达33项；经建设完成的现代化工业园生产基地占地120亩，可年产各类弹性元件1000多万件；下属检测中心为中国铁路产品认证中心签约实验室。7 月8 日公司公布2008 年上半年业绩预增公告，因主营产品销售收入同比大幅度增长，经公司财务部门初步测算，预计公司2008 年上半年实现净利润比上年同期增长150%以上。2007 年1-6 月时代新材净利润1107.24 万元，全面摊薄EPS 为0.054 元。海通证券(600837,股吧)指出，2008 年一季度公司营业收入达到2.08 亿元，较上年同期增长61%，净利润950 万元，较2007 年一季度增长150%，每股收益0.054 元。到2008 年中报，公司预告将实现净利润同比增长超过150%，即2 季度增速会超过1 季度的利润增速。公司在2008 年已出现了明显的收入和业绩增长加速趋势。公司2007 年销售收入超过7 亿元之后时代新材的规模化效应将逐步体现出来，决定公司未来发展的几个重要新项目是：1."431"工程项目、2.高铁道岔硫化铁垫板项目、3.桥梁支座项目、4.CA 砂浆项目、5.风电叶片项目、6.客运专线扣件系统塑料件项目等。海通预计公司未来3-5 年将可保持销售收入和利润年复合增长率40%-50%的速度。虽然公司在铁路轨道业务领域具有技术迅速扩散的风险存在，使得公司在技术开发和技术转化能力方面的优势难以长期充分发挥，海通证券(600837,股吧)仍然看到公司面临高铁轨道市场需求的巨大机遇，并可望获得技术开发成功后第一桶金。铁路运输优势突出，是未来发展的重点。08年铁路基建投资计划比07年高出69%，今后三年"补课"任务重。运行效率的提高使车辆、配件等增长速度明显快于线路增长速度。时代新材具有相对竞争优势。部分铁路产品需要经过认证，有一定的行业门槛；公司产品全、居细分市场龙头、具有一定的技术和资质优势，部分产品为国内独家实际生产；南、北车集团的股东背景有利于市场开拓。桥梁支座是近年时代新材业绩增长的主力军。公司于2007年度完成1.4亿元武广线合同，预计08年武广线剩余合同、武泉线和其他零散标段合计完成2.5亿元。预计京沪高铁桥梁支座招标额约15亿元。

　　公司新产品群将进入高增长期。时代新材储备CA砂浆技术已超过5年，2007年销售3000万元，每百公里铁路建设需要CA砂浆5000万元，未来空间广阔；高铁道岔硫化铁垫板应用于国内所有设计时速200公里以上的车站减速道岔，公司与铁科院合作研制的产品目前为国内唯一实际生产商；目前动车组采用的国产减震弹性元件100％选用公司产品，2007年实现销售2000多万元，预计2010年前市场容量为5.6－6.4亿元，公司将获得国内领先市场份额，随着国产化率的提高，上述新业务有望成驱动公司业绩增长的新因素。公司拟涉入的风电叶片项目将在2009年后产生效益。另外，借助与跨国公司的良好合作，公司出口将保持稳定增长。全球最大的三家铁路车辆生产厂家庞巴迪、阿尔斯通和西门子相继成为时代新材的战略客户，公司将借助国际巨头的渠道迅速驶入国际市场，海外市场未来的年增长率超过30％。