摘要

　　◆投资逻辑：买涨价、买政策、买资源：

　　从投资角度考虑，农产品(000061行情,股吧)涨价和全面通胀下的选择是投资涨价受益行业和缓解涨价措施的受益行业，即我们一直推荐的“买涨价、买政策、买资源”。

　　在这轮涨价过程中，我们发现几乎所有的子行业都在抱怨成本上涨，所以买涨价的选择要靠近成本端，对成本具有控制能力的子行业。我们看好番茄酱、种植收租、糖、海参、种猪等对成本具有控制能力明显或成本压力不显著的子行业，以及种子、疫苗等对缓解涨价压力确有帮助的农业服务部门。

　　◆重点行业：番茄酱、种植收租、种子

　　对于番茄酱行业，由于新疆的番茄种植对比别的农作物在经济性上富有竞争力，所以其成本没有明显成本低估；而其售价取决于欧洲价格，欧洲番茄收购价格上涨能支持中国的番茄酱FOB 出口价格。同时，我们认为，农户在从事番茄生产的过程中，是由番茄酱加工企业来组织的，加工企业具有主动性和控制能力，他们是有理由在涨价的过程中受益的。种植收租是一种间接涨价受益行业，因为租金上涨具有刚性，同时，东北地区特殊的水田向旱地转化对农作物价差要求，使其上涨相对于农产品实物价格的上涨存在一定时间上的滞后。种子行业是我们所提到的提高单产的解决方案之一。转基因种子是未来提高单产的最有效的途径，而现阶段，具有丰富杂交技术和研发投入的公司将依靠种子改良提高单产的过程中明显受益。

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