次债教训

　　债市风险或远超股市

　　次债危机的爆发颠覆了股权与债券投资相对风险高低的传统定义。大家知道股市历来是高收益，高风险，而债券投资的风险相对要比较低，但次债危机告诉大家，债券带来的风险才是真正的风险。按照现代投资(000900行情,股吧)组合理论，波动性是衡量风险最主要指标，但是很多人开始质疑，波动是否是真正的风险。次债危机令投资者开始感到债券市场的风险可能远远超过股票投资带来的风险，而且是确确实实的投资损失。

　　债券化金融创新需要监管，这是非常严肃或者是主要的教训，因为金融混业可能会给金融市场带来全局性的风险。

　　次债危机带给我们的教训还有，低利率时代持续过久，货币量过多会诱发金融泡沫。2000年美国高科技股市泡沫后，给美国的投资者和金融市场带来很大的冲击，尤其是投资者的信心。但是长达一年1%低利率刺激了房市和楼市的产生，换句话说投资者的损失可以在楼市的投资中获得补偿，实际上制造了另外一个泡沫掩盖前一个泡沫破裂带来的伤痛。这是明显的教训，我们不能一个泡沫顶替另外一个泡沫带来的重创。

　　最后，债信评级公司如何应对新挑战也是一个问题。在CDO出现后，包括标准普尔等都没有给予正确的评级，很多的投资人说当初新的CDO不应该被评为3A级，以至于造成目前的损失。这说明，任何创新都不仅仅局限于本行业和本部门，会给其他的行业同样带来挑战。