博瑞传播(600880行情,股吧)：得益于印刷业务扩张

　　任亮

　　虽然近年来几乎每年都有分配，但相比而言，博瑞传播（600880.SH）去年年报中提出来的分配方案显得更为丰厚。

　　在4月8日公布年报的同时，博瑞传播董事会也同时通过了2007年度利润分配及资本公积金转增股本预案。拟每10股派2元(含税)；同时用资本公积金每10股转增7股。这还没有结束，10天后，博瑞传播第一大股东又建议在公司董事会议原定利润分配预案的基础上，增加实施向全体股东按每10股送红股1股(含税)的利润分配方案。

　　之所以制定了这么优厚的分配预案，其实主要得益于博瑞传播去年较高的盈利水平。

　　博瑞传播在2007年实现每股收益0.74元，每股净资产4.48元，净资产收益率14.95%，扣除非经常性损益后净利润13293.63万元，营业收入70773.44万元，归属于母公司所有者净利润13538.40万元。

　　而去年全年和今年一季度，博瑞传播归属母公司股东的净利润同比增长率分别达到了149.22％和70.92％；营业利润分别同比增长了91.51％和34.37％。

　　根据光大证券的分析，2007年博瑞传播营业收入的增长得益于印刷业务的扩张。净利润增长一方面是因为公司成本控制较好，主营业务毛利从47%提高到50%；另一方面是因为公司根据新的会计准则调整了2006年利润，由于2006年股权激励成本一次性支出较大所致。此外，公司当年股票投资利得以及账面浮盈对当年每股增厚大约为0.238元，如扣除这一影响，公司净利润增速大致为67%。

　　而考虑到博瑞传播股权激励行权条件是建立在扣除非经常性损益后的净利润增长15%基础上，故2008年利润增速具有一定安全边际。

　　对于博瑞传播一季度实现经营活动净现金流负6000万。长江证券分析认为这沿袭了公司一贯的经营特征。博瑞传播自2005年以来的单季度财务报表，均是一季度经营活动净现金流为负，而全年则有较优异表现。而之所以历年一季度经营活动现金流为负，主要是因为公司在一季度保持着较高的经营付现支出，而回款高峰则在三四季度出现。

　　博瑞传播关于“传统媒体运营服务商，新兴媒体内容提供商”的战略定位，既能依托传统业务保持稳定的业绩增长，也能基于对新兴媒体内容提供业务的探索而不断扩充增长边际；另外，公司的经营现金流表现优异，能够支撑公司的多元化扩张及对新媒体业务的探索。因此长江证券看好博瑞传播的长期成长性。

　　周五，博瑞传播报32元，上涨1.46％。