破5000点中期调整到位了吗？

　　和讯网：因为大盘蓝筹股的估值过高，管理层担心，故有所调控，是这次调整的原因是吗？

　　李振宁：是的。同时，也有价值回归的问题。当大家都一味追这个东西，很多股票在跌，大家慢慢心理也产生压力。超级大盘股最大的问题是什么呢？这次跌幅很大程度跟国际相连，一推“港股直通车”，大量资金涌入香港。从“十一”以后，有“港股直通车”的事情，工商银行当天就跳空高开，拉到涨停板。为什么工商银行能拉涨停板带动股市，是因为“十一”长假期间，工商银行H股从5元多一下到6元多，大家觉得A股7元溢价太少，就一下拉到8元、9元。之后又说“港股直通车”不行了，所以在香港，工商银行又跌回5元多，A股还停在8元多，9元多。这些股受港股影响非常强，所以使得我们这段时间指数也往下讲，成也萧何，败也萧何。很多人说这次跌破5000点中期调整确立，我说中期调整很早已经在调了，快调整到位了。超级大盘股哪天跌到位，就调整到位了。

　　超级大盘股哪天跌到位？

　　和讯网：中石油从开盘价已经调了30%多了。

　　李振宁：这是国际对比。香港也从20元也跌到13元，A股48调到最低33元。H股和A股还是会有一些差价。从差价关系来讲，能够到27—29元都差不多。

　　和讯网：那么大盘会跌到哪儿？

　　李振宁：香港也不是不会涨，还会反弹。香港今天就在反弹，美国那边一稳定，香港还会反弹。中石油最后到哪个位置也不是非常重要。一旦气氛发生转变，前段时间我一直在讲，如果在股指5000多点时，大家把中国字头的股票、 蓝筹股继续往上拉，肯定会把调控政策拉出来。因为监管层不能不管，这样拼命拉，相当多的股票没有涨，股民没有挣到钱。反过来，大家从基民变股民，公募基金又会成问题，这个压力也会很大。基民变股民还好，基民出来不进去影响就很大。这也反映出整个机构投资者的结构严重偏颇。如果牛市只是二八牛市，如果我们只给工商银行、中石油融资，那么还要办股市干什么。中型盘子、小盘子、创业板也需要融资。现在定向增发的已经被套住，这样的话，中小盘连融资都不能融，所以就偏颇。这跟小机构有关，如果有小资金，跟它体量相适应的，可以精心挖掘一下。在那样的情况下，这边私募基金有限制，而那边公募基金想发多少发多少，这表明机构投资者投资有偏颇，不符合市场规律。国外公募基金和私募基金对半，我们单方面发展公募，肯定有问题。

　　和讯网：李老师，到目前为止，大盘的调整是不是已经到位了？

　　李振宁：调到4500点就差不多。整个世界经济还没有到那么大的问题，虽然次级债有一些影响，我们现在还是很有信心。未来美国经济所占的比重会下降，亚洲经济、中国经济的增长会替代美国经济的下降。现在很多人动不动看美国的房产，老百姓一不买房子美国经济就出问题。现在不是有很多中国老百姓买吗？所以大的宏观上没有太大问题。但是领导会怕股市跌下来影响实体经济。我们从来不这么认为，要尊重历史，从历史角度看，而且从马克思经济学看，从西方经济看，是实体经济决定虚拟经济，而不是虚拟经济决定实体经济。在实体经济没有问题的时候，比如说1987年的“黑色星期一”，全世界发生股灾，跌的少达到30%，跌的多的达到50%，这不是实体经济的问题，是电脑程序的问题，所以很快就纠正了。“9.11”是政治上的问题，但很快股市就恢复了。纳斯达克指数曾经从1000点涨到5000点，又从5000点跌回1000点，并没有发生改变。

　　QFII看空A股的观点很肤浅

　　和讯网：最近大摩有一个观点说，明年中国经济会放缓，说现在A股市场存在巨大的泡沫？您怎么看？

　　李振宁：缓也不会缓多少，他们的观点很肤浅，我认为中国的经济没有问题，中国经济就放缓一两个点，GDP从11%降到10%又怎么样？而且里面还有很多没有统计进去的因素。比如说经济增长十个点，上市公司增长二十个点。他本身还有体制变革的因素，这就是大股东做加法问题，大股东的激励机制问题。十年牛市能量没有释放完，如果中国已经释放完了，可能会到熊市，但中国城市化进程并没有完，有大量的需求，中国经济没有什么实质性的泡沫，老百姓有很多的需求，包括房地产。

　　说到房地产，我认为房地产不会有很大的泡沫，如果有泡沫，一定会跌得更多。最近温总理讲了，每年城市就新增1千万就业人口，2千万的人口需要新增房子，所以房地产有很多的需求。当年说中国经济不能低于8%，否则连新增就业都成问题。还有一点非常重要，现在大家一说股市上涨是因为人民币升值引起的，为什么能升值？美国是跌的，中国是涨的，怎么能解释人民币升值是其中一个因素呢？所谓升值也好，物价上涨、通货膨胀反映的是最基本的事实，中国经济在全世界经济中的比重，就是中国给全世界提供的货物，制成品、资源等等，用美元衡量大量低估。换句话说，过去我们是按照会计制度、帐面资产评估中国人的财富。股权分置改革以后，资本市场进入全流通之后，一个伟大的意义在于，我们用与全世界接轨的办法，用证券市场来评估中国人的资产。这次股权分置改革最大的意义是中国资产价格的市场化。就是说现在变成市场化，要跟世界接轨，这样中国资产要翻一两番才能达到跟世界接轨。

(责任编辑：李茂娟)